私募股權(quán)基金管理人管理費收入一般分為固定管理費和超額管理費收入(也有稱“管理報酬收入”)。相較于固定管理費的收取，基金管理人更關(guān)注超額管理費，因為這個業(yè)績報酬關(guān)系到了管理人最終收益獲取。于是，在投資者和管理人之間就產(chǎn)生了一種微妙的關(guān)系。

　　先來看固定管理費構(gòu)成是怎樣的。

　　固定管理費構(gòu)成是怎樣的

　　固定管理費收取，通常為基金管理人投資的最低回報。固定管理費收取一般有兩種方式：

　　第一種、按協(xié)議約定以基金認繳或?qū)嵗U金額為基數(shù)收取管理費的基金

　　該方式通常分兩種情況：一種是一次性收取并分期確認管理費，即管理人按照合伙協(xié)議約定的收費基數(shù)和收費比例一次性收取管理費，在合伙協(xié)議約定的經(jīng)營期限分期確認管理費收入;另一種是分期收取并確認管理費收入，即在投資期內(nèi)通常按照認繳或?qū)嵗U金額和約定比例收取并確認管理費，在退出期內(nèi)按照尚未退出項目投資成本和約定比例收取管理費。收費比例通常約定為2%/年。

　　第二種、按協(xié)議約定以實際完成投資額為基數(shù)計提管理費的基金

　　協(xié)議約定以實際完成投資額為基數(shù)計提管理費的基金，該類基金管理費的計提基數(shù)為基金對外實際完成的投資額。收取頻次多為一次性收取，收費比例為實際完成投資額的2%-5%。部分基金按期(如年/半年)收取管理費，收費比例一般為2%/年，收費期限不足一年的，按照基金實際運營天數(shù)計算當期應(yīng)收取的管理費。

　　為避免重復(fù)收取管理費，部分FOF基金不收取管理費。處于經(jīng)營期限延長期間的基金，通常也不再收取管理費。

　　項目分配模式和回撥機制

　　基金投資按單個項目進行分配時，GP需要在LP收回某個項目的出資和優(yōu)先回報(hurdle)后，GP才可以進行收益分配。這種項目分配模式非常容易影響GP超額管理費的收取?；鸸芾砣耸盏綐I(yè)績提成后，如果投資者還沒有獲得全部出資返還及足額收到約定hurdle，或者是管理人收到的績效提成超過基金利潤的一定比例，那么，基金管理人就要返還這超額提取部分的金額。這就是所說的回撥機制。

　　在回撥機制和hurdle交織情況下會出現(xiàn)四種情況，以此來保證LP獲益：設(shè)有回撥機制且未設(shè)hurdle條款的基金的管理報酬收入確認方式，設(shè)有hurdle條款但未設(shè)有回撥機制的基金的管理報酬收入的確認方式，既設(shè)有回撥機制又設(shè)有hurdle條款的基金的管理報酬收入的確認方式，以及既沒有回撥機制又未設(shè)hurdle條款的基金的管理報酬收入的確認方式。

　　回撥機制發(fā)生在項目哪個階段

　　回撥機制的體現(xiàn)一般在單個項目的運營環(huán)節(jié)，也有清算環(huán)節(jié)。返還的部分，一般在基金中期或者清算時可以追回。我們以上交所2022年上半年九鼎投資(600053)披露旗下的某兩支基金信息為例來說明這個設(shè)置回撥機制的具體情況。

　?、儆筛骱匣锶税凑諏嶋H出資比例分配;每個投資項目變現(xiàn)后，對管理人預(yù)先按照凈收益的20%分配，待合伙企業(yè)所投資的全部項目變現(xiàn)后再匯總結(jié)算補差。

　?、谠诨鹎逅銜r，以整體基金核算收益，若普通合伙人累計獲得之管理報酬超過基金整體凈收益之20%，則普通合伙人將超出部分返還給全體合伙人，全體合伙人按實際出資比例進行分配。

　　在基金清算時，以整體基金核算收益，若本合伙企業(yè)總體凈收益低于50%，普通合伙人不參與收益分配，在基金清算時普通合伙人將其預(yù)分配的管理報酬全部返還給全體合伙人，全體合伙人按實際出資比例進行分配。

　　存在回撥機制的業(yè)績報酬財稅處理是怎樣的

　　一般來說，基金投資項目在前期會有盈利，在項目前期對于超額管理費收入會多確認，多繳納增值稅和所得稅，待到后期項目出現(xiàn)虧損導(dǎo)致基金整體虧損或者未達到hurdle，需要返還這部分業(yè)績獎勵。雖然前期已經(jīng)繳納的稅通常來說很難退回，據(jù)了解到的情況，為保證回撥機制的有效設(shè)置，通常會要求基金管理人預(yù)留一定比例的業(yè)績?yōu)闈撛诹x務(wù)做準備。一旦觸發(fā)回撥機制，基金管理人會從預(yù)留部分的金額來支付其應(yīng)負擔的稅收責任。那么，問題來了，這方面的核算又是怎樣的呢?

　　基金管理人管理費和業(yè)績分成的核算符合《企業(yè)會計準則第14號——收入》可變對價的規(guī)定情形?？勺儗r是企業(yè)因向客戶轉(zhuǎn)讓商品而預(yù)期有權(quán)收取的對價金額。管理人在確定管理費交易價格時，應(yīng)當考慮可變對價等因素的影響，并應(yīng)當假定將按照現(xiàn)有合同的約定向客戶轉(zhuǎn)讓商品，且該合同不會被取消、續(xù)約或變更。企業(yè)與客戶的合同中約定的對價金額可能是固定的，也可能是浮動的，比如，會因折扣、價格折讓、返利、退款、獎勵積分、激勵措施、業(yè)績獎金、索賠等因素而變化。

　　企業(yè)應(yīng)當將滿足上述限制條件的可變對價的金額，計入交易價格。每一資產(chǎn)負債表日，企業(yè)應(yīng)當重新估計應(yīng)計入交易價格的可變對價金額，包括重新評估將估計的可變對價計入交易價格是否受到限制，以如實反映報告期末存在的情況以，及報告期內(nèi)發(fā)生的情況變化。

　　固定管理費在滿足收入確認條件時，管理人按照約定的認繳或者實繳比例進行確認，問題就出在業(yè)績報酬上。準則所指的“可變對價因素”，就是我們所說的回撥機制正是觸發(fā)管理人返還業(yè)績提成的直接原因——在這種情況下，管理人因不符合會計準則規(guī)定的收入確認條件未確認為收入的合同負債，按稅法規(guī)定應(yīng)計入當期應(yīng)納稅所得額，由此形成可抵扣暫時性差異。